Fed không còn che giấu nguy cơ đình lạm, thị trường chuẩn bị cho cú sốc lớn chưa từng có?

Quyết định về lãi suất của Fed không gây bất ngờ trên Phố Wall, nhưng các dự báo kinh tế của cơ quan này lại gợi lên một viễn cảnh ảm đạm mà giới đầu tư đã lo lắng trong những tuần gần đây.

Kết thúc cuộc họp chính sách vào hôm 19/3, Ngân hàng Trung ương đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 4,25%-4,50%, đúng như kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, các dự báo kinh tế mới nhất lại đáng lo ngại hơn.

Fed hiện dự báo tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát cao hơn vào năm 2025, một sự điều chỉnh làm dấy lên lo ngại về tình trạng đình lạm – một kịch bản kinh tế nghiêm trọng đã vắng bóng trong nhiều thập kỷ.

Theo bản tóm tắt dự báo kinh tế của Fed, GDP Mỹ năm nay được dự báo chỉ tăng 1,7%, giảm 0,4 điểm phần trăm so với dự báo hồi tháng 12. Các nhà hoạch định chính sách cũng hạ dự báo tăng trưởng cho năm 2026 và 2027, dự kiến GDP chỉ tăng 1,8% mỗi năm.

Chủ tịch Fed Jerome Powell

Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, cũng được dự báo tăng 2,7% trong năm nay, cao hơn mức dự báo trước đó là 2,5%. Dự báo lạm phát cho năm 2026 cũng được điều chỉnh tăng từ 2,1% lên 2,2%.

Giới đầu tư trong năm nay đã lo ngại rằng đình lạm có thể sẽ sớm xuất hiện. Theo một cuộc khảo sát của Bank of America công bố trong tuần này, khoảng 71% nhà quản lý quỹ cho rằng kinh tế toàn cầu sẽ rơi vào đình lạm trong 12 tháng tới.

"Khi triển vọng tăng trưởng suy yếu và lạm phát vẫn dai dẳng, nhà đầu tư sẽ ngày càng lo ngại về đình lạm”, Jeffrey Roach, chuyên gia kinh tế trưởng tại LPL Financial, nhận định trong một báo cáo. "Nếu Fed chuyển trọng tâm sang nỗi lo suy thoái và tăng trưởng, Ủy ban có thể cắt giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế đang suy yếu. Dù vậy, họ đang ở vào thế khó vì những tác động không chắc chắn từ một cuộc chiến thương mại”.

Goldman Sachs cũng cảnh báo về "cảm giác đình lạm" trong một báo cáo sau cuộc họp của Fed.

"Các điều chỉnh trong dự báo của các thành viên FOMC mang màu sắc đình lạm, với kỳ vọng tăng trưởng và lạm phát đi theo hướng ngược nhau. Hiện tại, Fed vẫn đang chờ xem liệu đà suy giảm tăng trưởng gần đây có trở thành một vấn đề nghiêm trọng hơn hay không”, Whitney Watson, đồng Giám đốc đầu tư mảng thu nhập cố định và giải pháp thanh khoản tại Goldman Sachs Asset Management, cho biết.

Nỗi lo về tăng trưởng chậm lại chính là nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự suy yếu của thị trường chứng khoán gần đây. Một ngày sau khi Tổng thống Donald Trump từ chối loại trừ khả năng suy thoái trong một cuộc phỏng vấn, thị trường đã có phiên giao dịch tồi tệ nhất trong nhiều năm. Viễn cảnh tăng trưởng suy yếu cũng khiến nhiều cổ phiếu nóng mất đà.

Bất ổn gia tăng

Nhiều thành viên FOMC tỏ ra không chắc chắn về triển vọng kinh tế sắp tới. Trong số 19 thành viên, 17 người nhận định chỉ số PCE có thể tăng cao hơn dự báo, trong khi 18 người cho rằng rủi ro đối với tăng trưởng GDP đang nghiêng về phía tiêu cực.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng thừa nhận mức độ bất ổn cao hơn do một số chính sách của ông Trump, đặc biệt là về thương mại. Ông cho biết "một phần đáng kể" của áp lực lạm phát gần đây là do thuế quan tăng, mặc dù khó xác định chính xác mức độ ảnh hưởng của thuế quan đối với lạm phát.

"Dù một số diễn biến mới đã xuất hiện, đặc biệt là trong chính sách thương mại, mức độ không chắc chắn về tác động của những thay đổi này đối với nền kinh tế vẫn rất cao”, ông Powell nói. "Chúng tôi không cần vội vàng điều chỉnh chính sách và đang ở vị thế tốt để chờ đợi sự rõ ràng hơn”.

Theo Markets Insiders