Nhà đầu tư nín thở: Chuyên gia cảnh báo 3 'điểm yếu chí mạng' có thể thổi bay đà tăng của thị trường chứng khoán lớn nhất thế giới
(Thị trường tài chính) - Thị trường chứng khoán Mỹ hiện vẫn trong xu hướng tăng – ít nhất là “tạm thời”. Tuy nhiên, theo báo cáo mới nhất của BCA Research, có một số dấu hiệu mà nhà đầu tư nên đặc biệt lưu ý, bởi chúng có thể báo trước sự đảo chiều của chu kỳ tăng giá kéo dài suốt nhiều năm qua.
Theo ông Juan Manuel Correa, Chiến lược gia trưởng của BCA, “thời điểm đó vẫn chưa đến”, nhưng thị trường đang đối mặt với những rủi ro có thể khiến đà tăng trở nên mong manh.
“Cho đến nay, chúng tôi chưa thấy bất kỳ dấu hiệu cảnh báo rõ ràng nào”, ông viết trong báo cáo gửi khách hàng mới đây, “song chúng tôi vẫn theo dõi sát mọi yếu tố có thể làm lệch kịch bản hiện tại”. Ông cho biết BCA vẫn duy trì vị thế tăng tỷ trọng cổ phiếu và trái phiếu trong danh mục đầu tư.
Dưới đây là ba tín hiệu cảnh báo mà BCA cho rằng có thể báo hiệu sự kết thúc của thị trường “con bò” hiện nay:
1. Đầu tư cho trí tuệ nhân tạo (AI) có khả năng chững lại
Theo Correa, chi phí vốn liên quan đến AI là một trong những động lực chính thúc đẩy thị trường chứng khoán tăng giá trong vài năm gần đây. Do đó, bất kỳ dấu hiệu giảm tốc nào trong lĩnh vực này đều có thể khiến thị trường dễ tổn thương.
Từ năm 2023, các tập đoàn công nghệ lớn như Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet và Apple liên tục công bố kế hoạch chi tiêu khổng lồ cho AI. Theo ước tính của Business Insider, tổng vốn đầu tư của nhóm này có thể vượt 349 tỷ USD trong năm nay.
Tuy nhiên, dấu hiệu lo ngại đã bắt đầu xuất hiện khi nhà đầu tư ngày càng dè dặt trước mức chi tiêu “không giới hạn” của các công ty công nghệ. Cổ phiếu Meta đã giảm mạnh sau báo cáo lợi nhuận gần nhất, khi giới đầu tư phản ứng tiêu cực với kế hoạch tiếp tục tăng đầu tư cho AI.
Correa cảnh báo: “Một sự chậm lại đáng kể trong chi tiêu AI không chỉ gây ra cú sốc lớn cho thị trường cổ phiếu mà còn có thể kéo theo một cuộc suy thoái tại Mỹ. Nếu các nhà đầu tư bắt đầu yêu cầu các tập đoàn công nghệ tuân thủ kỷ luật tài chính, việc cắt giảm đầu tư có thể khiến chu kỳ AI đột ngột dừng lại”.
2. Nếu tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt của Nvidia suy giảm
Correa nhấn mạnh một rủi ro khác đến từ khả năng tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt (cash conversion ratio) của các “ông lớn” trong lĩnh vực AI có thể giảm xuống – tức khả năng chuyển đổi hàng tồn kho và đầu tư thành tiền mặt.
Ông so sánh tình huống này với Lucent Technologies, “ngôi sao” của bong bóng dot-com cuối thập niên 1990. Giống như Nvidia ngày nay, Lucent từng là “xương sống phần cứng” của thời kỳ internet và cũng tham gia mạnh vào hình thức tài trợ cho n khách hàng (vendor financing).
Khi khách hàng của Lucent cạn tiền và không thể thanh toán, dòng tiền của công ty sụt giảm nghiêm trọng, kéo theo sự sụp đổ nhanh chóng.
Correa cho biết tình hình tài chính hiện tại của Nvidia hoàn toàn khác Lucent trước khi bong bóng dot-com vỡ, song ông cảnh báo: “Nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý nếu tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt của Nvidia xấu đi, nhất là khi khách hàng của họ ngày càng là các công ty AI tư nhân – vốn có bảng cân đối yếu hơn nhiều so với các tập đoàn ‘hyperscaler’ lớn”.
3. Kịch bản kinh tế Mỹ tiếp tục suy yếu
Cuối cùng, nền kinh tế Mỹ yếu đi cũng là yếu tố có thể đe dọa xu hướng tăng của thị trường chứng khoán. Theo BCA, các nhà phân tích của họ đang theo dõi chặt chẽ một số chỉ báo kinh tế phi Chính phủ, đặc biệt trong giai đoạn Chính phủ Mỹ tạm ngừng hoạt động, bao gồm: Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần theo từng bang; Dự báo Tỷ lệ thất nghiệp theo thời gian thực của Cục Dự trữ Liên bang Chicago và Doanh số bán lẻ nhóm hàng kiểm soát thực tế.
BCA kết luận rằng chưa có đủ bằng chứng cho thấy những trụ cột chính của thị trường tăng giá đã suy yếu. Tuy nhiên, khi ngày càng nhiều chuyên gia cảnh báo về nguy cơ bong bóng cổ phiếu và khi câu hỏi về tính bền vững của “cơn sốt AI” vẫn chưa được giải đáp, thì sự thận trọng là điều cần thiết.
“Thị trường hiện vẫn ổn – nhưng không có gì đảm bảo rằng điều đó sẽ kéo dài”, Correa nhấn mạnh.
Tham khảo BI
