Huyền thoại 'Big Short' Michael Burry tung cảnh báo mới về Nvidia
(Thị trường tài chính) - Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng từ “The Big Short”, đang gia tăng sức ép lên Nvidia và các ông lớn AI. Trong loạt bài mới trên Substack, ông không chỉ cáo buộc các tập đoàn này thổi phồng vòng đời chip AI để làm đẹp lợi nhuận, mà còn tiết lộ mình đã đặt cược giá xuống (put options) với cả Nvidia lẫn Palantir.
Trong một bài viết có tiêu đề “Unicorns and Cockroaches: Blessed Fraud”, Burry cho biết ông “không thể tin” rằng bản ghi nhớ Nvidia gửi các nhà phân tích lại đến từ công ty giá trị nhất thế giới. Ông cho rằng tài liệu này chứa “hàng loạt lập luận đánh tráo” nhằm phản bác những điều… ông chưa từng nói tới.
Burry khẳng định ông chưa từng cáo buộc Nvidia kéo dài khấu hao tài sản PP&E của riêng họ, vì Nvidia chỉ thiết kế chip chứ không sản xuất trực tiếp. “Không ai quan tâm đến khấu hao nội bộ của Nvidia cả,” ông viết. “Một lập luận rơm rạ”.
Theo ông, vấn đề thực sự nằm ở việc thế hệ chip mới có thể trở nên lỗi thời cực nhanh trong giai đoạn 2026–2028, khiến các khoản đầu tư hiện tại đối mặt nguy cơ mất giá đột ngột.
Vấn đề then chốt: Vòng đời tài sản bị kéo dài gấp đôi
Mối lo của Burry tập trung vào cách các công ty AI ghi nhận khấu hao. Nếu thay vì 3 năm, họ kéo dài thời gian khấu hao thành 5–6 năm, lợi nhuận ngắn hạn sẽ đẹp hơn, nhưng về lâu dài có thể dẫn đến các đợt xóa sổ tài sản (writedown) nặng nề khi chip lỗi thời quá nhanh.
Ông dẫn lời CEO Satya Nadella, người từng thừa nhận Microsoft phải giảm tốc độ xây trung tâm dữ liệu vì lo ngại thế hệ chip mới sẽ yêu cầu cấu trúc năng lượng và tản nhiệt hoàn toàn khác.
"Các hyperscaler đang kéo dài vòng đời chip và máy chủ cho mục đích khấu hao, trong khi chi hàng trăm tỷ USD cho các GPU có chu kỳ lỗi thời ngày càng nhanh", Burry viết.
Nhận định của Burry được hỗ trợ bởi Greg Jensen, đồng Giám đốc đầu tư tại Bridgewater Associates (quỹ của Ray Dalio). Trên podcast “In Good Company”, Jensen cảnh báo: “Chu kỳ khấu hao sẽ rất nhanh, và thực tế là phải nhanh. Những tiến bộ khoa học khiến chip mất giá sẽ xuất phát chính từ các con chip đó, khi AI tạo ra thế hệ công nghệ tốt hơn”.
Ông cho biết ngành AI đang trong cuộc “tranh giành tài nguyên” khốc liệt: đất, năng lượng, GPU và nhân lực. Trong quá trình này, AI sẽ tự tạo ra các cải tiến khiến thế hệ chip hiện tại trở nên vô giá trị nhanh hơn dự kiến: “Những tiến bộ khoa học sẽ khiến tài sản hiện tại khấu hao nhanh, và các tiến bộ đó lại được tạo ra bởi chính những tài sản ấy”.
“Bong bóng AI” không giống những bong bóng trước đây
Trong khi Burry cảnh báo AI đang trong giai đoạn hưng phấn như bong bóng dot-com, Jensen lại cho rằng đây không phải kiểu bong bóng tài chính thông thường.
Ông mô tả Nvidia như Standard Oil thời đại công nghệ, cố xây dựng hệ sinh thái độc quyền để ngăn Google kiểm soát toàn bộ chuỗi AI: “Nvidia có thể bán bao nhiêu chip tùy thích. Vấn đề là họ đang cố khóa chặt đối tác, nguồn cung, hệ sinh thái. Nếu anh không làm điều đó, anh sẽ chết”.
Sự cạnh tranh không xuất phát từ áp lực lợi nhuận, mà từ cuộc chạy đua của các ông lớn như Elon Musk và Sam Altman, những người tin rằng họ đang cạnh tranh để tạo ra siêu trí tuệ và sẵn sàng “đốt tiền không giới hạn”.
Burry đặt cược chống lại Nvidia và Palantir
Trong bài viết mới, Burry xác nhận ông vẫn nắm giữ các hợp đồng put giá xuống với Nvidia và Palantir, trị giá danh nghĩa khoảng 1,1 tỷ USD, dù chi phí thực chỉ khoảng 10 triệu USD mỗi vị thế.
Động thái này tiếp nối loạt chỉ trích của ông về bong bóng AI kể từ khi trở lại mạng xã hội vào cuối tháng 10. Palantir thậm chí gọi cược của Burry là “điên rồ”, nhưng giá cổ phiếu lại giảm hơn 20% sau đó.
Cổ phiếu Nvidia đã giảm 14% từ đỉnh ngày 3/11, khi các nhà đầu tư ngày càng lo công ty và cả ngành AI đang chi tiêu quá mức và bị định giá quá cao. Palantir tăng mạnh 26 lần từ đầu 2023 nhưng vẫn bị nghi ngờ khi giao dịch ở mức gần 90 lần doanh thu.
Theo BI
