Fed hạ lãi suất 0,25%, phát tín hiệu về lộ trình chính sách trong năm 2026
(Thị trường tài chính) - Biểu đồ “dot plot” - thể hiện kỳ vọng của các quan chức Fed về lãi suất trong tương lai - cho thấy chỉ một lần cắt giảm trong năm 2026 và một lần nữa vào năm 2027.
Vào khoảng 2 giờ sáng ngày 11/12 (giờ Việt Nam), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định tiếp tục hạ lãi suất. Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Mỹ đồng thời phát tín hiệu rằng việc tiếp tục cắt giảm trong thời gian tới sẽ không dễ dàng, nhất là khi nội bộ cơ quan này vẫn còn chia rẽ về ưu tiên chính sách.
Cụ thể, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa phạm vi xuống 3,5% - 3,75%.
Tuy nhiên, quyết định này đi kèm với nhiều cảnh báo về hướng đi của chính sách trong thời gian tới và đặc biệt là có ba thành viên bỏ phiếu phản đối – một tình huống hiếm thấy, lần gần nhất xảy ra là vào tháng 9/2019.
Cuộc bỏ phiếu 9-3 phản ánh sự đối nghịch giữa phe “diều hâu” và “bồ câu”: Thống đốc Stephen Miran muốn cắt lãi suất mạnh hơn, giảm nửa điểm phần trăm, trong khi Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid và Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee lại muốn giữ nguyên lãi suất.
Theo cách nói của Fed, phe “diều hâu” ưu tiên kiểm soát lạm phát và ủng hộ lãi suất cao, còn phe “bồ câu” chú trọng hỗ trợ thị trường lao động và muốn lãi suất thấp hơn.
Đây là lần thứ ba liên tiếp Miran - người sẽ rời Fed vào tháng 1 - bỏ phiếu “không”. Với Schmid, đây là lần phản đối thứ hai liên tiếp. Lần gần nhất có ba phiếu chống cũng phản ánh sự chia rẽ tương tự giữa nhu cầu thắt chặt và nới lỏng chính sách.
Trong tuyên bố sau cuộc họp, Fed sử dụng lại ngôn ngữ từng được đưa ra một năm trước: “Khi xem xét mức độ và thời điểm điều chỉnh thêm đối với biên độ lãi suất mục tiêu, Ủy ban sẽ thận trọng đánh giá các dữ liệu sắp tới, triển vọng đang thay đổi và sự cân bằng các rủi ro”.
Khi Fed dùng cụm từ này vào tháng 12/2024, nó ám chỉ việc tạm dừng chu kỳ giảm lãi suất. Từ đó đến tháng 9 năm nay, FOMC không phê duyệt thêm đợt giảm nào. Với lần cắt giảm thứ ba liên tiếp, dư địa giảm lãi suất tiếp theo dường như khá hạn chế.
Biểu đồ “dot plot” – thể hiện kỳ vọng của các quan chức Fed về lãi suất trong tương lai – cho thấy chỉ một lần giảm trong năm 2026 và một lần nữa vào năm 2027, trước khi lãi suất tiến về mức trung hạn khoảng 3%. Dù không thay đổi so với dự báo tháng 9, biểu đồ vẫn phản ánh sự chia rẽ nội bộ.
Ngoài hai lá phiếu “không” của phe bồ câu, bốn thành viên không có quyền bỏ phiếu đã bày tỏ “bất đồng nhẹ”, cho thấy họ không hoàn toàn tán thành quyết định. Đồng thời, 7 quan chức cũng cho biết họ không muốn cắt giảm lãi suất vào năm tới. Tổng cộng FOMC có 19 thành viên tham dự họp, trong đó 12 người có quyền bỏ phiếu.
Về kinh tế, Fed nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 lên 2,3%, cao hơn 0,5 điểm phần trăm so với mức dự báo hồi tháng 9. Dự báo lạm phát tiếp tục duy trì trên mục tiêu 2% tới năm 2028.
Lạm phát vẫn dai dẳng, với thước đo ưa thích của Fed ghi nhận mức 2,8% trong tháng 9 - thấp hơn so với đỉnh vài năm trước nhưng vẫn cao hơn mục tiêu đáng kể.
Cùng với quyết định lãi suất, Fed cũng thông báo sẽ nối lại việc mua trái phiếu Kho bạc, sau khi tuyên bố trong cuộc họp tháng 10 rằng sẽ ngừng thu hẹp bảng cân đối vào tháng này.
Fed sẽ bắt đầu bằng việc mua 40 tỷ USD tín phiếu Kho bạc từ thứ Sáu (12/12). Sau đó, quy mô mua dự kiến duy trì ở mức cao trong vài tháng rồi sẽ giảm đáng kể.
Những quyết định này diễn ra vào thời điểm nhạy cảm đối với Fed.
Chủ tịch Jerome Powell đang cố duy trì sự đồng thuận nội bộ khi nhiệm kỳ thứ hai của ông sắp kết thúc. Ông chỉ còn ba cuộc họp trước khi rời ghế cho người được Tổng thống Donald Trump đề cử.
Ông Trump đã tuyên bố sẽ chọn ứng viên ủng hộ lãi suất thấp, thay vì người gắn bó với nhiệm vụ kép truyền thống của Fed là ổn định giá cả và toàn dụng lao động. Tổng thống cho biết ông sẽ sớm công bố lựa chọn.
Thị trường dự đoán Chủ tịch Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett là ứng viên hàng đầu, được xem là người có thể thuận theo mong muốn của ông Trump. Theo dự đoán của Kalshi, khả năng Hassett được chọn là 72%, bỏ xa cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh và Thống đốc đương nhiệm Christopher Waller.
Theo CNBC, các quan chức Fed phải điều hành trong tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng dữ liệu kinh tế do đợt đóng cửa Chính phủ kéo dài đến ngày 12/11, khiến nhiều thông tin phục vụ quá trình ra quyết định bị chậm trễ hoặc không thể thu thập.
Những dữ liệu mà Fed thu thập được cho thấy thị trường lao động đang trong trạng thái “tuyển ít - sa thải ít”, khi doanh nghiệp không mặn mà mở rộng nhân sự nhưng cũng tránh cắt giảm lớn.
Tuy nhiên, các tín hiệu mới từ nguồn dữ liệu không chính thức lại cho thấy xu hướng sa thải có thể mạnh hơn trong thời gian tới. Theo công ty tuyển dụng Challenger, Gray & Christmas, số thông báo sa thải tính đến hết tháng 11 đã vượt 1,1 triệu.
Theo CNBC
