Dòng vốn tháo chạy với tốc độ không tưởng, cổ phiếu rơi tự do: Chuyện gì đang xảy ra với nền kinh tế thứ 2 Đông Nam Á?

Nhiều năm qua, các biến động chính trị, bê bối doanh nghiệp và đà phục hồi du lịch chậm chạp đã làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư. Biến động thậm chí tăng cao hơn khi Thủ tướng Anutin Charnvirakul bất ngờ tuyên bố giải tán Quốc hội, mở đường cho một cuộc tổng tuyển cử sớm. Sau thông tin này, đồng baht tăng giá trong khi quỹ ETF theo dõi cổ phiếu Thái Lan giảm mạnh.

Dữ liệu từ Morningstar Direct cho thấy các quỹ nội đã bán ròng cổ phiếu trong nước suốt 7 quý liên tiếp tính đến tháng 9, chuỗi dài nhất kể từ năm 2020. Trong khi đó, số liệu của Ngân hàng Trung ương Thái Lan cho thấy nhà đầu tư nội mua lượng kỷ lục cổ phiếu và trái phiếu nước ngoài trong nửa đầu năm.

Thái Lan đối mặt làn sóng rút vốn ra nước ngoài, gia tăng áp lực lên thị trường chứng khoán tệ nhất châu Á

“Đà phục hồi kinh tế chậm và tăng trưởng tiềm năng giảm buộc người dân Thái Lan phải tìm kiếm cơ hội đầu tư khác, đặc biệt với các tài sản rủi ro”, ông Poon Panichpibool, chiến lược gia tại Krung Thai Bank, nhận định. Khối lượng giao dịch cổ phiếu sụt giảm cùng lợi suất trái phiếu trong nước ở mức thấp cũng khiến dòng tiền nội chảy ra ngoài mạnh hơn.

Dòng vốn dịch chuyển mạnh ra nước ngoài đe dọa làm sâu thêm đợt bán tháo

Xu hướng này có nguy cơ làm trầm trọng hơn đợt bán tháo đã kéo chỉ số SET xuống mức thấp nhất trong 5 năm gần đây, đồng thời lan sang thị trường trái phiếu, nơi triển vọng hạ bậc tín nhiệm quốc gia và môi trường kinh tế khó đoán đang đè nặng tâm lý. Việc người dân Thái Lan chiếm gần 40% thanh khoản thị trường khiến làn sóng rút vốn càng để lại dấu ấn rõ nét, đe dọa nỗ lực của cơ quan quản lý trong việc khôi phục niềm tin bị suy yếu bởi nợ hộ gia đình cao và tăng trưởng thu nhập yếu.

Năm nay, chỉ số SET đã giảm 10%, trái ngược mức tăng 23% của MSCI Asia Pacific. Khối ngoại tiếp tục bán ròng, với tổng giá trị gần 3,3 tỷ USD tính đến hiện tại. Ngược lại, trái phiếu Thái Lan hút 2,1 tỷ USD dòng vốn ngoại trong 10 tháng đầu năm; lợi suất trái phiếu chuẩn giảm gần 60 điểm cơ bản xuống còn 1,69%.

Nhà đầu tư lâu năm cũng “bỏ phố Thai”

Christian Kallaehne, nhà đầu tư dày dạn 30 năm trên thị trường Thái Lan, cho biết năm nay ông đã chuyển phần lớn danh mục sang thị trường quốc tế. Ông phân bổ vào cổ phiếu nước ngoài và chứng chỉ lưu ký (DR) của các doanh nghiệp niêm yết tại Thái Lan nhưng hoạt động ở thị trường quốc tế.

“Tôi đưa tiền đến nơi có thể mang lại lợi suất tốt nhất”, ông nói, nhắc đến Mỹ và Trung Quốc.

Nhu cầu đầu tư ra nước ngoài tăng mạnh đến mức các tổ chức tài chính trong nước cũng vào cuộc. Supachoke Supabundit, Chủ tịch Kiatnakin Phatra Securities, cho biết đà quan tâm đến tài sản ngoại đã tăng vọt. “Hiện là thời điểm tốt để đưa tiền ra nước ngoài nhờ đồng baht mạnh”, ông nói.

Công ty này hợp tác với Goldman Sachs Asset Management hồi tháng 6 nhằm hỗ trợ khách hàng giàu có đầu tư ngoại, với mục tiêu đưa tổng tài sản quản lý lên 40 tỷ baht (1,3 tỷ USD) vào cuối năm.

Sự bùng nổ của chứng chỉ lưu ký giao dịch (DR) cũng phản ánh xu hướng này: số lượng DR đã tăng gấp hơn ba lần, từ 65 mã năm 2024 lên 231 mã tính đến ngày 11/12, theo Sở Giao dịch Chứng khoán Thái Lan.

Áp lực có thể chạm đỉnh, nhưng để kéo vốn nội quay lại sẽ không dễ

Dù bất ổn chính trị còn hiện hữu, một số tín hiệu tích cực đang xuất hiện: xuất khẩu cải thiện và các gói kích thích tiêu dùng đã thúc đẩy chính phủ nâng dự báo tăng trưởng. Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo việc kéo nhà đầu tư nội quay trở lại thị trường cần thời gian dài và đòi hỏi chính sách mạnh mẽ hơn.

“Thái Lan cần phát triển các ngành công nghiệp tăng trưởng mới, cải thiện môi trường chính trị và triển khai các chính sách hợp lý để thúc đẩy du lịch cũng như đưa sản xuất lên nấc thang giá trị cao hơn”, ông John Foo, nhà sáng lập Valverde Investment Partners, nhấn mạnh. “Quan trọng hơn cả là giải quyết hai vấn đề lớn: nợ hộ gia đình cao, vốn đang bóp nghẹt tiêu dùng, và tình trạng dư cung bất động sản”.

Theo Yahoo