Thị trường chưa rõ xu hướng, nhà đầu tư cẩn trọng khi sử dụng đòn bẩy tài chính

Điểm sáng “công nghệ”

Tháng 11, giá trị bán ròng của khối ngoại đã lên tới 12.400 tỷ đồng, góp phần kéo giảm đà tăng của chỉ số. Tính từ đầu năm, tổng giá trị bán ròng lũy kế của khối ngoại đạt 88.300 tỷ đồng. Đặc biệt, áp lực bán ròng này tăng mạnh trong nửa đầu tháng 11, kéo dài đến 12 phiên liên tiếp từ ngày 6/11 đến 21/11, trước khi khối ngoại chuyển sang mua ròng khiêm tốn trong tuần cuối tháng.

Việc đồng USD mạnh lên, đặc biệt sau chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ 2024 đã làm gia tăng áp lực tỷ giá lên VNĐ. Các nhà đầu tư lo ngại kịch bản chính sách thương mại của Mỹ dưới thời "Trump 2.0" có thể dẫn đến việc hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam bị áp thuế cao hơn, tạo thêm sức ép lên nhiều ngành kinh tế trọng điểm. Tâm lý thận trọng bao trùm thị trường khi kỷ nguyên Trump trước đây đã từng gây ra những xáo trộn trong mối quan hệ thương mại Việt - Mỹ.

Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn thiếu những điểm sáng. Ngành Du lịch & Giải trí tăng trưởng vượt trội với mức tăng 15,5% trong tháng, nhờ vào sự phục hồi nhu cầu tiêu dùng nội địa và lượng khách quốc tế gia tăng.

Trong khi đó, tính từ đầu năm, nhóm ngành Công nghệ vẫn là điểm sáng lớn nhất, tăng trưởng 62,1%. Đáng chú ý, cổ phiếu FPT đã tăng 44,8% từ đầu năm, nhờ mảng dịch vụ công nghệ thông tin tại thị trường nước ngoài tăng trưởng mạnh. Kết quả kinh doanh tháng 9 của FPT cho thấy doanh thu đạt 45.200 tỷ đồng, tăng 19,3% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 8.100 tỷ đồng, tăng 19,8%.

Giá trị giao dịch bình quân phiên trong tháng 11 trên cả ba sàn đạt 21.500 tỷ đồng, tăng 23,6% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, sàn HOSE ghi nhận mức tăng trưởng mạnh nhất, với thanh khoản đạt 19.100 tỷ đồng, tăng 29,2%. Trong khi đó, HNX và UPCOM có diễn biến trái chiều, với giá trị giao dịch giảm lần lượt 18,5% và tăng 16,5%.

Thị trường chưa rõ xu hướng, nhà đầu tư cẩn trọng khi sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức

Mặc dù thanh khoản có sự cải thiện, nhưng áp lực bán từ khối ngoại và sự thận trọng của nhà đầu tư nội địa khiến VN-Index vẫn dao động trong vùng 1.200 – 1.300 điểm.

Bên cạnh đó, tín dụng tăng trưởng 11,1% so với đầu năm tính đến ngày 22/11, thấp hơn so với tốc độ tăng trưởng của cùng kỳ năm ngoái. Dù vậy, mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15% của năm nay vẫn được các chuyên gia đánh giá là khả thi, nhờ nhu cầu vay vốn gia tăng trong tháng cuối năm. Lãi suất cho vay duy trì ở mức thấp, nền kinh tế phục hồi và sự khởi sắc của thị trường bất động sản là những yếu tố hỗ trợ tích cực.

Tập trung vào chiến lược dài hạn

Triển vọng của VN-Index trong tháng 12 và cuối năm 2024 được dự báo sẽ dao động quanh mức 1.250 – 1.270 điểm. Các chuyên gia từ chứng khoán VNDIRECT kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận ròng của toàn thị trường sẽ đạt 18%, với mức P/E mục tiêu là 13 lần.

Dù vậy, vẫn còn những rào cản lớn, bao gồm áp lực tỷ giá, căng thẳng thanh khoản và tâm lý thận trọng sau đợt bán ròng mạnh của nhà đầu tư nước ngoài. Những yếu tố tích cực như tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết vẫn chưa được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu.

Trong bối cảnh này, VNDIRECT khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào chiến lược đầu tư dài hạn: “Đây là thời điểm thích hợp để tích lũy cổ phiếu nhằm xây dựng danh mục cho năm 2025. Tuy nhiên, với việc thị trường chưa xác lập xu hướng tăng ổn định, nhà đầu tư cần tránh sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức để giảm thiểu rủi ro. Chiến lược phân bổ vốn thận trọng và lựa chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt sẽ là yếu tố quyết định trong việc tối ưu hóa lợi nhuận”.

Trong dài hạn, với định giá hiện tại của thị trường và những cơ hội tăng trưởng trong năm 2025, các chuyên gia vẫn lạc quan về triển vọng của VN-Index. Đồng thời, khuyến cáo nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các diễn biến kinh tế vĩ mô, đặc biệt là chính sách từ Mỹ, để kịp thời điều chỉnh danh mục đầu tư phù hợp với tình hình mới.