BAF Việt Nam: Áp lực nợ vay, dòng tiền kinh doanh âm, dự kiến phát hành 1.000 tỷ đồng trái phiếu để cơ cấu nợ

Tiếp tục phát hành 1.000 tỷ đồng trái phiếu để cơ cấu nợ

Theo Nghị quyết của Hội đồng quản trị được BAF công bố, công ty dựkiến phát hành 10.000 trái phiếu mã BAF12502 mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu,tổng giá trị phát hành 1.000 tỷ đồng. Đây là trái phiếu không chuyển đổi, khôngkèm chứng quyền, không có tài sản đảm bảo và không phải là nợ thứ cấp của tổ chứcphát hành.

Trái phiếu có kỳ hạn 36 tháng kể từ ngày phát hành, lãi suấtcố định 10%/năm, thanh toán lãi 6 tháng/lần.

Thời gian dự kiến phát hành trong quý IV/2025 hoặc quýI/2026, sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cấp Giấy chứng nhậnđăng ký chào bán trái phiếu ra công chúng.

Tổng số tiền dự kiến thu được từ đợt chào bán sẽ được BAF ViệtNam sử dụng để bổ sung nguồn vốn phục vụ hoạt động kinh doanh, sản xuất chănnuôi heo và thanh toán một phần tiền nợ gốc các hợp đồng vay. Trong đó, 150 tỷđồng để thanh toán một phần tiền nợ gốc cho Công ty TNHH Chăn nuôi Công nghệcao BAF Tây Ninh 1 theo hợp đồng vay số 010535/CNCTN1-BAF ngày 1/5/2025, dự kiếnthực hiện vào quý I – quý II/2026; 150 tỷ đồng để thanh toán một phần tiền nợ gốccho Công ty TNHH Chăn nuôi Công nghệ cao BAF Tây Ninh 2 theo hợp đồng vay số010535/CNCTN2-BAF ngày 1/5/2025, dự kiến thực hiện vào quý I – quý II/2026; 30 tỷ đồng để thanh toán một phần tiền nợ gốc cho Công tyTNHH Sản xuất Thức ăn Chăn nuôi BAF Tây Ninh 1 theo hợp đồng vay số010525/TACNTN-BAF ngày 1/5/2025, dự kiến thực hiện vào quý I – quý II/2026.

Trước đó, thời điểm tháng 5/2025, BAF cũng đã phát hành thànhcông lô trái phiếu riêng lẻ mã BAF12501 với tổng giá trị 500 tỷ đồng. Cụ thể,lô trái phiếu có khối lượng 5.000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu,được phát hành ngày 08/5/2025 và hoàn tất vào ngày 12/5/2025. Trái phiếu có kỳhạn 36 tháng, lãi suất cố định 10%/năm.

Đây là loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền,có tài sản bảo đảm và không phải là nợ thứ cấp. Tổ chức lưu ký là Công ty TNHHChứng khoán JB Việt Nam.

Mục đích phát hành nhằm cơ cấu lại các khoản nợ tại ngânhàng và các công ty liên quan. Cụ thể, BAF Việt Nam sẽ dùng nguồn vốn này đểthanh toán các khoản nợ đối với Ngân hàng VIB (51,5 tỷ đồng); CTCP Nông nghiệpBAF Bình Định (40 tỷ đồng); Chi nhánh BAF tại Nghệ An (95 tỷ đồng); Công tyTNHH Sản xuất TM Dịch vụ Bắc An Khánh (80 tỷ đồng); CTCP Chăn nuôi Công nghệcao Hải Đăng Tây Ninh (95 tỷ đồng); Công ty TNHH Sản xuất TM DV Chăn nuôi MinhThành (30 tỷ đồng); Công ty TNHH Đầu tư Nông nghiệp Tân Chân (50 tỷ đồng); Côngty TNHH Đầu tư Trang trại Xanh 1 (30 tỷ đồng) và Công ty TNHH Đầu tư Trang trạiXanh 2 (20 tỷ đồng).

Đáng chú ý, hầu hết các khoản nợ này đều là công ty con vàđơn vị trực thuộc của BAF Việt Nam.

Liên tục thành lập và “bán” công ty con

Trước đó, thời điểm tháng 6/2025, BAF đã công bố Nghị quyếtcủa Hội đồng quản trị về việc chuyển nhượng toàn bộ phần vốn góp tại Công tyTNHH Xuân Nghi Phát.

Theo đó, BAF Việt Nam muốn chuyển nhượng toàn bộ phần vốngóp trị giá 20 tỷ đồng, tương đương 100% vốn điều lệ của Xuân Nghi Phát cho ôngHuỳnh Duy Thái. Thời gian dự kiến chuyển nhượng trong tháng 6/2025.

Được biết, ông Huỳnh Duy Thái (SN 1982) từng là Chủ tịchkiêm Giám đốc, người đại diện theo pháp luật của Xuân Nghi Phát giai đoạn từ khimới thành lập ngày 22/4/2022 cho đến ngày 27/2/2025.

Về công ty Xuân Nghi Phát, doanh nghiệp có ngành nghề kinhdoanh chính là xây dựng nhà để ở, ngoài ra còn chăn nuôi lợn và sản xuất giốnglợn, kinh doanh bất động sản,... Trụ sở chính đặt tại ấp Xóm Mới 2, xã TríBình, huyện Châu Thành, tỉnh Tây Ninh.

Tuy nhiên, chỉ sau đó 1 tháng, BAF lại cho biết sẽ chi 150 tỷđồng thành lập công ty con tại Ninh Bình. Cụ thể, doanh nghiệp mới dự kiếnthành lập có tên là Công ty TNHH Thực phẩm BAF Ninh Bình, vốn điều lệ 150 tỷ đồngdo BAF Việt Nam sở hữu 100% vốn. Doanh nghiệp có trụ sở chính đặt tại Lô 9.2, CụmCông nghiệp Yên Lệnh, phường Duy Tiên, tỉnh Ninh Bình. Thời gian thực hiệntrong tháng 7/2025.

Được biết, BAF Ninh Bình có ngành nghề kinh doanh chính là chế biến, bảo quản thịt và các sản phẩm từ thịt; ngoài ra còn gồm kinhdoanh bất động sản, quyền sử dụng đất thuộc chủ sở hữu, chủ sử dụng hoặc đithuê, sản xuất món ăn, thức ăn chế biến sẵn,...

BAF Việt Nam giao cho ông Trương Anh Tuấn- Phó Tổng Giám đốcquyết định toàn bộ vấn đề và chủ động thực hiện các công việc cần thiết đểthành lập công ty con nêu trên. Đồng thời, là người đại diện toàn bộ phần vốngóp và giữ chức Chủ tịch kiêm Giám đốc tại BAF Ninh Bình.

Áp lực từ nợ vay

Về tình hình kinh doanh, theo báo cáo tài chính hợp nhấtsoát xét nửa đầu năm 2025 của BAF cho thấy, doanh nghiệp vẫn phải chịu áp lựcchi phí vốn và nợ vay. Cụ thể, chi phí tài chính tăng đáng kể so với cùng kỳnăm trước lên hơn 134 tỷ đồng. Trong đó chi phí lãi vay cũng tăng khi ở mức 119tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước là 96 tỷ đồng. Điều này cho phải các khoảnnày cần được quản lý chặt để không bào mòn lợi nhuận.

Ngoài chi phí tài chính đang đè nặng lên BAF thì dòng tiềnkinh doanh cũng là vấn đề đau đầu với doanh nghiệp chăn nuôi này. Cụ thể, trong6 tháng đầu năm 2025, BAF ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm hơn 651 tỷ đồng trongkhi cùng kỳ chỉ âm hơn 110 tỷ đồng. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư cũng khôngkhá khẩm hơn là bao khi âm gần 549 tỷ đồng trong khi cùng kỳ chỉ âm gần 80 tỷ đồng.

Việc dòng tiền liên tục âm cho thấy BAF chi nhiều hơn thu,điều này cho thấy vấn đề quản lý công nợ, quản lý hàng tồn kho chưa thực sự tốtcủa doanh nghiệp này. Tình trạng này cảnh báo về nguy cơ thiếu hụt thanh khoản,khó khăn trong việc trả nợ và duy trì hoạt động kinh doanh của BAF.