Sau nhịp nghỉ chân tháng 9, thị trường kỳ vọng tạo sóng với cú hích kép tháng 10
(Thị trường tài chính) - Sau giai đoạn chững lại trong tháng 9, thị trường chứng khoán đang hướng tới tháng 10 đầy kỳ vọng. Báo cáo của Rồng Việt cho rằng “cú hích kép” từ sự kiện nâng hạng và mùa công bố kết quả kinh doanh quý III có thể tạo động lực mới cho dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư.
“Cú hích kép” tạo sóng thị trường
Theo báo cáo mới nhất của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), bước sang tháng 10/2025, tâm điểm chú ý của giới đầu tư xoay quanh hai yếu tố lớn, đó là việc Việt Nam chính thức được FTSE công nhận đủ điều kiện nâng hạng lên nhóm “thị trường mới nổi thứ cấp” và mùa công bố kết quả kinh doanh quý III. Đây được xem là những chất xúc tác quan trọng, có thể tạo ra nhịp dao động đáng chú ý cho thị trường trong ngắn hạn.
Rồng Việt cho rằng, dù sự kiện nâng hạng mang ý nghĩa tâm lý tích cực, nhưng kết quả kinh doanh quý III mới là yếu tố có khả năng chi phối xu hướng định giá của thị trường. Theo khảo sát của công ty, lợi nhuận quý III/2025 của các doanh nghiệp trong danh mục phân tích dự kiến tăng 22% so với cùng kỳ, vượt xa mức dự phóng trung bình 15%. Điều này cho thấy xu hướng tăng trưởng lợi nhuận vẫn duy trì tích cực, đồng thời củng cố kỳ vọng về một mùa báo cáo kết quả kinh doanh khởi sắc.
Dù vậy, Rồng Việt nhận định sự kiện nâng hạng chỉ tạo hiệu ứng tâm lý ngắn hạn, trong khi giá trị hợp lý của thị trường vẫn phụ thuộc vào nền tảng lợi nhuận và sức khỏe doanh nghiệp. Các nhà phân tích của Rồng Việt cũng cảnh báo nhà đầu tư cần theo dõi sát các yếu tố rủi ro bên ngoài, gồm khả năng kéo dài tình trạng Chính phủ Mỹ đóng cửa, phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan đối ứng của cựu Tổng thống Donald Trump và những căng thẳng địa chính trị có thể ảnh hưởng tới thương mại và chuỗi cung ứng toàn cầu.
Theo dự báo của Rồng Việt, VN-Index nhiều khả năng sẽ dao động trong vùng 1.489 – 1.758 điểm. Sau giai đoạn tăng mạnh, chỉ số đang tiệm cận vùng định giá P/E trung bình 10 năm, khiến dư địa tăng thêm trong ngắn hạn trở nên hạn chế. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh quý III được kỳ vọng sẽ đóng vai trò chất xúc tác giúp cải thiện tâm lý và hỗ trợ thị trường duy trì xu hướng tăng nhẹ.
Trong bối cảnh đó, Rồng Việt khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì danh mục ở trạng thái cân bằng, nắm giữ cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, đa dạng hóa rủi ro và sử dụng tỷ lệ sức mua hợp lý. Thị trường được dự báo sẽ tiếp tục đi ngang trong xu hướng tăng, với dòng tiền có thể luân chuyển giữa các nhóm ngành có định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận rõ ràng. Dòng tiền đầu cơ có thể khiến thị trường xuất hiện biến động ngắn hạn trước kỳ vọng nâng hạng, song nếu có điều chỉnh, mức giảm sẽ không kéo dài nhờ nền tảng kinh tế và chính sách kích thích tăng trưởng vẫn đang hỗ trợ tích cực.
Nhịp “nghỉ chân” sau chuỗi tăng dài
Theo báo cáo của Rồng Việt, tháng 9/2025 khép lại với nhịp điều chỉnh nhẹ sau giai đoạn tăng mạnh của thị trường. VN-Index đóng cửa ở mức 1.661,7 điểm, giảm 1,22% so với tháng trước. Thanh khoản sụt giảm đáng kể khi giá trị khớp lệnh bình quân trên sàn HOSE chỉ còn 30.981 tỷ đồng/phiên, giảm tới 33,3%. HNX-Index và UpCOM Index cũng giảm lần lượt 2,4% và 1%, trong khi giá trị giao dịch bình quân trên hai sàn này lao dốc 38% và 46%.
Đáng chú ý, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng trong tháng 9 với tổng giá trị 25.244 tỷ đồng, chủ yếu do áp lực tỷ giá duy trì ở mức cao. Dòng vốn ngoại rút ra tập trung vào nhóm bất động sản và ngân hàng, với các mã như VHM bị bán ròng 4.783 tỷ đồng, VCB 2.447 tỷ đồng và STB 791 tỷ đồng. Ngược lại, dòng tiền trong nước, đặc biệt từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vẫn là lực đỡ chính giúp thị trường giữ được sự ổn định tương đối.
Bối cảnh quốc tế cũng tác động đáng kể đến tâm lý nhà đầu tư. Cuộc họp FOMC ngày 17/9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kết thúc với quyết định hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa biên độ về mức 4,00–4,25%. Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh, động thái này nhằm “quản trị rủi ro” khi thị trường lao động Mỹ hạ nhiệt nhanh hơn dự báo, trong khi lạm phát vẫn cao. Quyết định nới lỏng của Fed cùng thông tin Chính phủ Mỹ tạm đóng cửa đã khiến USD suy yếu, qua đó giúp tỷ giá USD/VND ổn định hơn.
Cũng trong tháng 9, Mỹ mở rộng công cụ thuế quan với nhiều nhóm ngành, trong đó các mặt hàng dược phẩm, gỗ và nội thất nhập khẩu bị áp thuế mới. Đáng chú ý, mức thuế 10% với gỗ xẻ và 25% với tủ bếp, đồ nội thất bọc có hiệu lực từ giữa tháng 10 được dự báo sẽ tác động trực tiếp đến xuất khẩu của Việt Nam. Song song, Washington còn mở rộng điều tra theo Mục 232 sang các lĩnh vực như robot, thiết bị y tế và máy móc công nghiệp, nhằm tạo dư địa cho chính sách thuế ngành trong tương lai.
Ở trong nước, điểm sáng nổi bật là việc Chính phủ ban hành Nghị quyết 05 ngày 9/9/2025, cho phép thí điểm thị trường tài sản mã hóa trong 5 năm. Đây là khung pháp lý đầu tiên cho hoạt động cấp phép, giao dịch và giám sát rủi ro với tài sản mã hóa tại Việt Nam, đồng thời tạm áp dụng chính sách thuế tương tự chứng khoán. Cùng với đó, Ngân hàng Nhà nước đã giao Viettel và MobiFone nghiên cứu triển khai tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC). Đây là bước chuẩn bị cho hạ tầng thanh toán thế hệ mới.
Theo Rồng Việt, việc thị trường chững lại trong tháng 9 là giai đoạn “nghỉ chân” cần thiết sau chuỗi tăng mạnh từ đầu quý III. Niềm tin của nhà đầu tư vẫn được duy trì khi dòng tiền suy giảm nhưng không rút ra hoàn toàn. Đây cũng chính là nền tảng giúp thị trường tháng 10 tích cực hơn.
