Đặt cược chống lại bạc, một ngân hàng lỗ nặng
(Thị trường tài chính) - Thị trường bạc có thể đang bị kéo giãn quá mức khi giá tiếp tục dao động gần mức kỷ lục, sau khi vượt mốc 53 USD/ounce. Tuy nhiên, khi đà tăng của kim loại quý này vẫn duy trì mạnh mẽ, việc đặt cược ngược chiều gần như chắc chắn sẽ gây thiệt hại.
Đó là bài học mà các nhà phân tích hàng hóa tại TD Securities (TDS) vừa trải nghiệm trong tuần này, khi họ buộc phải đóng vị thế bán khống ngắn hạn đối với bạc, chịu khoản lỗ gần 2,4 triệu USD.
Ngân hàng Canada này trước đó đã mở vị thế bán bạc khi giá ở mức 48,37 USD/ounce, với kỳ vọng rằng khi giá tiến sát 50 USD/ounce, nguồn cung mới sẽ ồ ạt đổ vào thị trường. Tuy nhiên, dù chiến lược mang tính ngắn hạn, TDS vẫn giữ quan điểm tăng giá dài hạn đối với bạc, dự báo nhu cầu đầu tư sẽ tiếp tục gia tăng và làm cạn kiệt lượng dự trữ vốn đã eo hẹp trong các kho lưu trữ thuộc Hiệp hội Thị trường Vàng London (London Bullion Market Association – LBMA).
Ông Daniel Ghali, Chiến lược gia cấp cao về hàng hóa của TDS, nhận định trong báo cáo mới nhất: “Diễn biến giá thuê bạc cho thấy thị trường London đã thực sự rơi vào tình trạng khan hiếm như chúng tôi dự báo, dẫn đến biến động mạnh, với lãi suất thuê bạc tăng vọt, phản ánh sự thiếu hụt nghiêm trọng về nguồn cung kim loại trong hệ thống giao dịch London. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tình trạng mất cân đối này đã trở nên đủ nghiêm trọng để có thể tự điều chỉnh”.
Dù TDS dự báo nguồn cung sẽ sớm quay lại thị trường, các nhà phân tích cho rằng hiện tượng siết cung bạc đã kéo dài hơn kỳ vọng, do lượng tồn kho bạc tại London phục hồi rất chậm.
Các chuyên gia cũng lưu ý rằng thị trường hiện đang chịu ảnh hưởng từ những vấn đề phức tạp trong chuỗi cung ứng toàn cầu, bao gồm cuộc chiến thương mại và nhu cầu công nghiệp tăng mạnh.
Nguồn cung bạc tại các kho của London bắt đầu thắt chặt từ đầu năm nay, khi một lượng lớn bạc được chuyển sang New York. Các ngân hàng kim loại quý và nhà giao dịch đã di chuyển hàng tấn bạc sang Mỹ do lo ngại về nguy cơ áp thuế cao đang hiện hữu.
Phần lớn số bạc này vẫn ở lại New York, trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp gia tăng đang làm thay đổi cán cân cung - cầu toàn cầu. Tháng 8 vừa qua, Cơ quan Khảo sát Địa chất Mỹ (U.S. Geological Survey) đã đưa bạc vào danh sách dự thảo các khoáng sản chiến lược năm 2025, viện dẫn tầm quan trọng ngày càng lớn của bạc trong tiến trình điện khí hóa nền kinh tế toàn cầu. Danh sách chính thức dự kiến được công bố trước cuối năm nay. Nếu bạc được coi là kim loại chiến lược thay vì tài sản tiền tệ, kim loại này có thể đối mặt với nguy cơ áp thuế mới trong tương lai.
Bất chấp những bất định trên, TDS dự đoán rằng giá cao sẽ thu hút dòng bạc quay trở lại London.
Ông Ghali cho biết: “Chúng tôi ước tính tốc độ dòng chảy bạc ra khỏi London hiện vẫn tương đương mức tháng 2/2024 - khá lớn, nhưng không bất thường. Điều đó cho thấy mức giá cực đoan và sự mất cân đối hiện nay không bắt nguồn từ nhu cầu, mà từ thanh khoản. Các chậm trễ về hậu cần có thể là nguyên nhân chính khiến thị trường vẫn căng thẳng. Tuy nhiên, với mức chênh lệch giá EFP của bạc hiện âm sâu và cơ hội chênh lệch giá giữa Thượng Hải và New York mở rộng, rất có thể bạc đang được vận chuyển ngược dòng, từ kho ở New York sang châu Á và từ Thượng Hải về phía Tây”.
Mặc dù chịu thua lỗ trong giao dịch bán khống bạc ngắn hạn, TDS vẫn ghi nhận lợi nhuận ròng dương với danh mục kim loại quý. Trước đó, vào đầu tháng 9, ngân hàng đã đóng vị thế mua vàng ngắn hạn, thu về hơn 3 triệu USD lợi nhuận.
Theo Kitco
