Kinh Bắc (KBC) của đại gia Đặng Thành Tâm: Dòng tiền kinh doanh âm kỷ lục, vay thêm 17.000 tỷ đồng để bù đắp?
(Thị trường tài chính) - Trong 9 tháng đầu năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (mã chứng khoán: KBC) âm hơn 15.000 tỷ đồng. Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp này tính vay nợ và phát hành cổ phiếu để bù đắp thiếu hụt dòng tiền.
Phát hành cổ phiếu vàtăng vay nợ để bù đắp dòng tiền âm kỷ lục
Ghi nhận tại báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2025 của KBCcho thấy, 9 tháng đầu năm, dòng tiền tài chính của Kinh Bắc dương 21.005 tỷ đồng,chủ yếu từ vay mới 17.051 tỷ đồng và phát hành 174,15 triệu cổ phiếu, tương ứng4.162 tỷ đồng. Nguồn vốn này được dùng để bù đắp dòng tiền kinh doanh âm và duytrì tiến độ đầu tư các dự án khu công nghiệp, khu đô thị.
Việc tăng vay nợ đẩy tổng nợ phải trả của Kinh Bắc lên40.494 tỷ đồng, chiếm 61% tổng nguồn vốn; vốn chủ sở hữu đạt 26.063 tỷ đồng,tương ứng đòn bẩy tài chính 1,55 lần.
Nợ vay tài chính đạt 27.989 tỷ đồng, trong đó chủ yếu là vaydài hạn khoảng 24.400 tỷ đồng và trái phiếu 982 tỷ đồng với lãi suất 10,5%/năm,đáo hạn ngày 28/8/2026.
Trong khi đó, hàng tồn kho của doanh nghiệp tăng hơn 11.200tỷ đồng và phải thu tăng gần 4.900 tỷ đồng khiến dòng tiền thuần từ hoạt độngkinh doanh âm 15.216 tỷ đồng, so với cùng kỳ năm ngoái là dương 5.000 tỷ đồng.
Dòng tiền đầu tư của Kinh Bắc cũng âm 2.937 tỷ đồng, chủ yếudo chi cho vay và đầu tư, góp vốn vào các đơn vị khác.
Mới hoàn thành 50% kếhoạch
Về kết quả kinh doanh, trong 9 tháng năm 2025, Kinh Bắc ghinhận doanh thu thuần 5.038 tỷ đồng, tăng 153% so với cùng kỳ, nhưng mới hoànthành 50,4% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.562 tỷ đồng, trongđó lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1.495 tỷ đồng, tương ứng 48,8% kếhoạch năm.
Doanh thu chủ yếu đến từ cho thuê đất và hạ tầng khu côngnghiệp, đạt 3.680 tỷ đồng (73% tổng doanh thu), còn lại là chuyển nhượng bất độngsản, cung cấp dịch vụ và cho thuê kho xưởng.
Tại ngày ngày 30/9/2025, tổng tài sản hợp nhất của Kinh Bắc KBCđạt 66.557 tỷ đồng, tăng 49% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chiếm 85,9%,tương đương 57.194 tỷ đồng, chủ yếu là hàng tồn kho và các khoản phải thu ngắnhạn – cho thấy nguồn vốn tập trung vào các dự án đang triển khai.
Ba dự án lớn nhất trong danh mục hàng tồn kho gồm Tràng Cát(Hải Phòng) hơn 16.200 tỷ đồng, Lộc Giang (Long An) 1.443 tỷ đồng và Phúc Ninh(Bắc Ninh) 1.123 tỷ đồng. Ngoài ra, dự án khu phức hợp đô thị, du lịch sinhthái và sân gôn Khoái Châu (Hưng Yên) – Trump International – được ghi nhận 425tỷ đồng, hiện đang trong giai đoạn đầu tư hạ tầng.
Ở diễn biến mới nhất, KBC vừa ký biên bản ghi nhớ (MOU) vớiAccelerated Infrastructure Capital (AIC) và VietinBank nhằm phát triển khu phứchợp trung tâm dữ liệu ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) (gọi tắt là SGI-HCMCampus) công suất 200MW, vốn đầu tư gần 2 tỷ USD, tại khu công nghiệp Tân PhúTrung (TP HCM).
Theo thỏa thuận, ba bên sẽ cùng triển khai giai đoạn đầu dựán SGI-HCM Campus, đồng thời mở rộng sang các địa phương khác trong các giai đoạntiếp theo. Khoản đầu tư được huy động từ vốn chủ sở hữu của KBC, AIC và các đốitác chiến lược, kết hợp vốn vay thương mại. VietinBank đóng vai trò đối tác tàichính, đảm nhiệm tư vấn, huy động và tài trợ vốn cho dự án.
Dự án SGI-HCM Campus sẽ được xây dựng trên diện tích 10 ha,hướng tới công suất 200 MW IT load và khả năng vận hành 100.000 GPU, phục vụnhu cầu điện toán đám mây, AI và hạ tầng số.
